企业财务困境应对措施

发布日期：2020-01-17 01:09:57 浏览次数：

这里从公司治理重组、战略和运营重组、资产重组和财务重组四个维度来归纳总结财务困境企业的应对措施：

1、公司治理重组

公司治理重组最核心的就是管理层的变更。Daily andDalton(1994)根据组织转变理论研究发现，困境公司往往会进行变革，最常见的是更换管理层。Gilson(1990a)的研究发现，财务困境公司重组后，公司原董事会成员大量去职，更多具有专业技能的人士，如投资银行家、重组专家进入董事会。Gilson(1990b)发现52%的财务困境样本公司经历了管理层变更。朱红军(2002)发现经营业绩下降的A股上市公司更容易更换高管和董事。

2、战略和运营重组

战略和运营重组的主要目的是在短期内获得现金流，并逐渐改善公司业绩，提升企业价值。Kang and Shivdasani(1997)认为控制成本只对管理不善的公司才有效果。戴德明和邓璠(2007)发现亏损A股上市公司会采用经营战略变更来改善公司业绩，而且经营战略调整对于公司业绩改善有积极影响。

3、资产重组资产重组包括业务板块/子公司的剥离或者增加新的投资。廖理和朱正芹(2004)发现，资产重组是公司常用的经营业绩改善措施。何旭强和周业安(2006)分析了六个申请破产企业，发现资产置换和主业变更是企业重整的主要手段，而且企业重整后的业绩持续性好。Fan et al．(2013)发现银行贷款违约的上市公司通常会通过出售资产来应对财务困境。

4、财务重组

财务重组包括债转股、清算或者债务重组等。Gilson etal．(1990)发现具有更多无形资产、银行负债较多、债权人数量较少的公司更有可能重组债务，并且证券市场能够识别那些能够重组成功的公司。谢德仁和张高菊(2007)发现，债务重组已经成为陷入财务困境的A股上市公司重要的重组手段。

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